Soluravlere eller indiva: Hvilket er det bedste køb?

I begyndelsen af ​​maj sagde jeg det Soluravlere (NASDAQ: SNDL ) var ikke den bedste cannabisbeholdning at købe med base i Alberta. I stedet for at købe SNDL-aktier foreslog jeg investorer at overveje Højvande (OTCMKTS: HITID ) i stedet.

marihuana lagre Hånd forsigtigt med rig jord til sine marihuana planterKilde: Jetacom Autofocus / Shutterstock.com

Ak, et stykke nyt, jeg overså, da jeg skrev min Kan kommentere kunne ændre min opfattelse af solur.

Hvordan ja, spørger du?





Jeg forsømte at overveje virksomhedens investerings- og låneaftale i februar med London, Ontario-baseret Indiva Ltd. (OTCMKTS: NDVAF ). Solur købt 25 millioner Indiva aktier til 44 cent CAD for en investering på 11 millioner CAD i denne aftale. Samtidig lånte den Indiva 11 millioner CAD til 9% rente. Lånet forfalder den 23. februar 2024.

For solur får det 18,45% af Indiva og næsten 1 million CAD i årlige rentebetalinger. For Indiva får det ekspansionskapital til at dyrke sin stærke serie af spiselige, forruller, blomster og kapsler.Det er en win / win.



Dette sammen med 5. maj nyheden om Solur ville købe Inner Spirit Holdings (OTCMKTS: INSHF ) for 131 millioner CAD ($ 108,5 millioner) i kontanter og aktier, får mig til at tænke på, om Sundial trods alt ikke er et godt køb.

Mens jeg sælges på Indivas spiselige fødevarer, kunne jeg få min kage og spise den også ved at købe solur, der ville give mig et indirekte stykke Indiva.

Skal investorer købe solur eller Indiva? Jeg vil overveje begge sider af argumentet.



SNDL lager- og detailudvidelse

Sundial betalte 30 cent CAD kontant og udstedte 0,0835 af sine aktier for hver Inner Spirit-aktie. Det svarer til 39 cent CAD, en præmie på 63% til slutkursen dagen før offentliggørelsen i maj.

Inner Spirit driver 86 cannabisbutikker i hele Canada under mærket Spiritleaf. Det planlægger at åbne mere end 30 butikker i 2021. Ved udgangen af ​​året vil det have butikker i seks canadiske provinser, herunder Alberta, British Columbia, Saskatchewan, Manitoba, Ontario og Newfoundland og Labrador.

Hvor jeg bor i Nova Scotia, kontrolleres cannabis detail udelukkende af provinsregeringen. I Newfoundland er regeringen gået med et hybrid system, hvor Newfoundland og Labrador Liquor Corp. (NLC), et provinsielt kronefirma, kontrollerer levering og distribution af cannabis i provinsen. Det regulerer også de private virksomheder, der fik licenser til detailhandel med cannabis i provinsen.

NLC afslørede for nylig nogle af private detailhandlere nyligt godkendt til at sælge cannabis. Det planlægger at øge antallet af butikker i visse samfund, hvor efterspørgslen berettiger til yderligere ekspansion. Spiritleaf har i øjeblikket tre butikker i Newfoundland.

Spiritleafs vækst i salg

Interessant nok har Spiritleaf udviklet sig en franchise, aktiv-let forretningsmodel der udvides meget hurtigere og med lavere krav til kapitalinvestering. Dens butikker sælger mange af Canadas bedste cannabismærker.

I 2020 havde Spiritleaf årligt systemomspændende detailsalg på 105,3 millioner CAD, sammenlignet med 29,4 millioner CAD året før. Efter at have trukket salget fra sine franchisebutikker genererede det 26,8 millioner CAD i 2020, op fra 7,8 millioner CAD i 2019.

Det sluttede 2020 med 13 virksomhedsbutikker og 55 franchisebutikker. Ved udgangen af ​​marts havde det 18 virksomhedsbutikker åbne og otte afventende, med 63 franchisebutikker åbne og yderligere 27 afventende til 116.

Baseret på systemomspændende salg genererede den gennemsnitlige butik 1,55 millioner CAD i 2020 (105,3 millioner CAD divideret med 68 butikker). Det er sandsynligvis højere, fordi jeg bruger nummeret i slutningen af ​​året. Hvis jeg tager tallene i begyndelsen og slutningen af ​​2020, får jeg 1,91 millioner CAD pr. Butik.

Hvad angår Spiritleafs medlemsfordelingsprogram, fik det 230.000 medlemmer fra december 2019 til marts 2021. Det er også imponerende.

Baseret på 2020-justeret EBITDA (resultat før renter, skatter, afskrivninger og afskrivninger) på 3,4 millioner CAD (2,8 millioner dollars) betaler Sundial 39x justeret EBITDA for Inner Spirit.

Ved udgangen af ​​2021 ville jeg ikke blive overrasket, hvis dette multipel blev skåret i halve, da Spiritleaf genererer mere indtjening og større ikke-GAAP-rentabilitet.

Hvad med Indiva?

Mellem dens Bhang chokolade og Wana gummies spiselige - det har den Canadiske produktions- og distributionsrettigheder - Indiva har 46% af markedet for spiselige produkter i Canada. Det må være noget værd.

Sundial betalte 44 cent CAD pr. Aktie for sin 18,45% -interesse i Indiva, så det går i øjeblikket lige ud. Baseret på sin investering i februar blev Indiva værdiansat til 60 millioner CAD ($ 49,7 millioner). Indiva havde justeret EBITDA i 2020 på -4,5 millioner CAD (2,8 millioner dollars). Der er måder at gå, før det tjener penge.

Både Indiva og Solur har deres fordele og ulemper.

gode aktier at investere i i dag

Jeg er ikke sikker på, at Solur betaler næsten 40x justeret EBITDA var et godt træk. Sikker på, det er nu den største private cannabisforhandler i Canada, men med flere provinser, der fravælger privat ejerskab, vil udvidelsesmulighederne på et tidspunkt begynde at aftage.

Med hensyn til Indiva var det strålende at få de canadiske rettigheder til Wana. Canada har dog et relativt lille hjemmemarked cannabismarked. Ejerne af Wana i USA har en meget større mulighed. Canada var sandsynligvis en eftertanke for dem.

Mere nysgerrig om SNDL-lager

Mens jeg er mere fascineret af solur, end jeg var for en måned siden, bliver jeg nødt til at studere dets forretning lidt mere, før jeg bliver konvertitt. Hvad Indiva angår, elsker jeg dets branding. Jeg tror, ​​det vil tage det langt på det canadiske marked.

På dette tidspunkt, hvis jeg lavede et spekulativt spil, på trods af at jeg tabte penge, ville jeg vælge Indiva. Hvis det ændrer sig, bliver du den første til at vide det.

På datoen for offentliggørelsen, Will Ashworth havde (hverken direkte eller indirekte) nogen positioner i de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel. De udtalelser, der udtrykkes i denne artikel, er forfatterens meninger underlagt InvestorPlace.com Retningslinjer for udgivelse .

Will Ashworth har skrevet om investeringer på fuld tid siden 2008. Publikationer, hvor han har optrådt, inkluderer InvestorPlace, The Motley Fool Canada, Investopedia, Kiplinger og flere andre i både USA og Canada. Han nyder især at skabe modelporteføljer, der tåler tidens test. Han bor i Halifax, Nova Scotia. På dette tidspunkt havde Will Ashworth ingen stilling i nogen af ​​de førnævnte værdipapirer.