Hvorfor Hertz-aktier kan blive den største ørebeholdning i 2021

Hvornår Hertz (OTCMKTS: HTZGQ ) erklærede konkurs i maj sidste år , kunne investorer oprindeligt have spekuleret på, om tingene kunne blive værre. Hertz-aktien havde allerede mistet 86% af sin værdi siden starten af ​​coronaviruspandemien.

Hertz (HTZGQ) -tegn i Montevrain, Frankrig den 8. maj 2016.

Kilde: aureliefrance / Shutterstock.com





Eventuelle dvælende spørgsmål vedrørende det gældsudlejne bilfirma blev snart besvaret. Den dag ville Hertz-aktierne synke yderligere 81% til 56 cent. Kun tåbelige detailinvestorer syntes villige til at trodse Wall Street-logikken og køb ind.

Alligevel kan disse såkaldte dumme pengeinvestorer måske have den sidste latter. Denne uge, aktier i rival Budgetmeddelelse (NASDAQ: BIL ) nåede en heltidshøjde på $ 90, drevet af en kombination af forbrugernes opkrævede efterspørgsel og køretøjsmangel. En tilsvarende vurdering af Hertz ville have prissat aktier til $ 720 millioner (eller $ 4,60 pr. Aktie) før dets konkursreorganisering. Med sin resterende udlejningsflåde på næsten 300.000 køretøjer kunne Hertz 'værdi vokse endnu højere.



Ting vil ikke være glat. Konkurs domstolsafgørelser er ofte uforudsigelig , især når der er involveret flere gæld. Og en anden økonomisk afmatning - hvad enten det er selvforskyldt eller eksogent - ville næsten garantere, at Hertz-aktiehavere ikke får noget.

Men i betragtning af prisen under Hertz-aktien på under $ 3 er det en envejs gamble, der kan være værd at tage. For hvis en aktie har et potentiale på 200--1.000% opadgående, har investorer kun brug for en lille chance for at væddemålet kan betale sig.

Sats ikke dit hus på det. Men hvis du har nogle feriepenge til overs, ser Hertz ud som et gamble, der er værd at tage.



Hertz Stock: En lektion fra American Airlines

Virksomheds konkurser signaliserer typisk afslutningen for ejere af almindelige aktier. Banker og obligationsejere har prioritet til at inddrive tab, mens aktionærerne får det, der er tilbage. Kort sagt, når en virksomheds virksomhedsværdi plus kontanter falder til under værdien af ​​den samlede gæld, den resulterende negativ markedsværdi betyder, at aktier er værdiløse .

I årevis har Hertz-lager vrimlet på den samme knivs kant. Dens unormalt store gældsbyrde på 15 milliarder dollars - et biprodukt af sine private equity-dage - betød, at Hertz har kæmpet for at betale gælden. (Analytikere har mærket grundårsagen, et dårligt anbefalet udbytte på 1 mia. $, Som en af ​​den tids mest kritiserede transaktioner ). Tiåret før Covid-19-pandemien brugte Hertz mere på rentebetalinger ($ 6,85 mia.), End det tjente på driften ($ 6,71 mia.).

Alligevel kan konkurser lejlighedsvis ende med succes. I 2013 American Airlines (NASDAQ: AAL ) aktionærer kom sejrende ud af en højt profileret konkurs.

Da flyselskabet indgav konkurs i 2011, sank aktierne til øre på grund af forventningen om, at AALs forpligtelser på 17,8 milliarder dollars opvejer virksomhedsværdien . American Airlines ville blive fjernet fra større børser og lade sine lister med lyserøde ark være tilgængelige for 36 cent stykket .

Men så skete der noget interessant. Da U.S. Airways administrerende direktør Doug Parker henvendte sig til American Airlines med et buyout-tilbud, lykkedes det amerikansk formand, Tom Horton, at forhandle en 72-28-aktiesplit. Som et ekstra twist var rulletrappen for ejerskab baseret på lagerpræstation 120 dage efter børsintroduktionen.

Med andre ord kan kreditorer blive betalt med egenkapital i det nye selskab. På det tidspunkt ingen af ​​parterne vidste det om det ville efterlade American Airlines aktionærer noget.

Gamblingen fungerede. Da aktier i det fusionerede flyselskab steg til $ 36 i 2014, ville de, der købte American Airlines som en OTC-ørebeholdning til 36 cent, gået glade væk.

Hertz og markedet for brugte biler

I dag befinder Hertz sig i en lignende situation. I begyndelsen af ​​marts accepterede biludlejningsfirmaet et tilbud, der vurderede det samlede firma til 4,8 mia. $ - en stejl rabat på dets 20 mia. Dollar før coronavirus-værdiansættelse. I midten af ​​april havde yderligere to bud hævet værdien af ​​Hertz 'gæld alene til 6,2 milliarder dollars.

Kernen i denne stigning er et simpelt problem med udbud og efterspørgsel. I starten af ​​pandemien faldt bilproducenterne produktionen i forventning om lavere efterspørgsel. Nedskæringerne viste sig imidlertid at være for stejle. Da salget faldt med en mindre end forventet 15% , bilproducenter viste sig ude af stand til at følge med. Brugte bilpriser steg 20% for året .

Derefter kom manglen på computerchippen. Drevet af hidtil uset efterspørgsel efter personlig elektronik reducerede verdens chipproducenter tildelingen til bilproducenter. Som firmaer fra Tesla (NASDAQ: TSLA ) til Peugeot (NYSE: STLA ) har tomgangsproduktion , priserne på brugte biler er steget yderligere. Manheims værdiindeks for brugte køretøjer er nu op 52% år-til-år. Havde Hertz holdt fast i hele sin flåde (forudsat at den havde midlerne), kunne de have tjent 8 milliarder dollars i papirgevinster.

Det ældre firma er slanket ned 300.000 køretøjsflåde kunne blive dets største aktiv. Da priserne på brugte biler fortsætter med at stige, vil Hertz være i stand til at låne mere (og til lavere renter) mod hvert køretøj. Det eliminerer måske ikke virksomhedens samlede gæld, men refinansiering vil sænke rentebetalingerne og skabe en vej til solvens.

Hvad er Hertz værd?

Selv American Airlines 'chefer vidste ikke, hvad deres firma var værd i konkurs. Når du har 19 mia. Dollar i gæld, er forskellen mellem 18 mia. Dollars og 20 mia. Dollars virksomhedsværdi negativ versus positiv 1 mia.

Hertz-aktionærer har fundet sig lige i mørket. I slutningen af ​​marts accepterede Hertz's ledelse en plan, der skulle tilbagebetales 70 cent per dollar for ikke-sikrede kreditorer. Aktionærer vil sandsynligvis modtage nul. Siden da er aktierne i branchen steget med investoroptimisme. Junior Hertz-obligationer handler nu på 100 cent til dollar .

Det betyder, at en konkursdommer nu sandsynligvis vil afvise Hertz 'oprindelige forslag. Hvis andre enheder er villige til at købe Hertz 'gæld til mere fuldstændige værdiansættelser, er der ringe grund til at betale sig for en lavere pris, der vil eliminere aktionærerne og straffe usikrede gældshavere.

gratis pandekagedag på ihop 2017

HTZGQ-aktie kan være den største ørebeholdning i 2021

Investorer i over-the-counter lyserøde plader står ofte over for et forvirrende valg af lavindkomst, uigennemsigtige virksomheder . De fleste af disse væddemål skuffer. Faktisk den gennemsnitlige ørebeholdning returnerer -32% . Konkursvirksomheder falder endnu længere - den gennemsnitlige aktie i konkurs falder 70% under deres procedure, ifølge en undersøgelse af professorer ved UMass og Philadelphia University. Mere end halvdelen af ​​konkursfirmaer går direkte til nul.

Alligevel er Hertz en underlig standout blandt sine unoterede øre-aktiekammerater. Dets globale brand - som inkluderer Hertz, Dollar og Thrifty - har 12.000 placeringer rundt om i verden. Det gør firmaet større end 10.600 lokationer Avis og dobbelt så stort som 6.000 lokationer Enterprise. Industrien kører også en bølge af Covid-19 genåbning efterspørgsel.

Priserne på lejebiler er steget 30% nationalt , hvor nogle turistdestinationer rapporterer stigninger på 300%. I mellemtiden har udlejningsbilselskaber forsinket udskiftningen af ​​deres flåde. Avis solgt 250.000 køretøjer i 2020, sammen med Hertz og andre i at krympe den tilgængelige beholdning. Efterspørgsel efter lejebiler kan overstige udbuddet i årevis.

Hertz-obligationsejere har ikke spildt tid. I dag handler firmaets usikrede obligationer på niveau, hvilket signaliserer, at investorerne mener, at fuld tilbagebetaling er forestående. Hvis det er tilfældet, kan Hertz's egenkapitalværdi være værd at være mellem 800 og 3 milliarder dollars afhængigt af hastigheden af ​​koronavirusgendannelsen.

Det gør Hertz-aktien til et væddemål, der er værd at tage. Fordi mærkeligt nok, jo længere Hertz tilbringer i konkursret, jo bedre er dens chance for at overleve. Investorer bemærker: Hertz-sagaen er ikke helt færdig endnu.

På Penny-aktier og aktier med lavt volumen: Med kun de sjældneste undtagelser offentliggør InvestorPlace ikke kommentarer om virksomheder, der har en markedsværdi på mindre end $ 100 millioner eller handler mindre end 100.000 aktier hver dag. Det skyldes, at disse øre-lagre ofte er legepladsen for fidus kunstnere og markedsmanipulatorer. Hvis vi nogensinde offentliggør kommentarer til et lager med lavt volumen, der kan blive påvirket af vores kommentar, kræver vi det InvestorPlace.com Forfattere afslører denne kendsgerning og advarer læsere om risiciene.

Læs mere: Penny Aktier - Sådan tjener du penge uden at blive snydt

På datoen for offentliggørelsen havde Tom Yeung ikke (hverken direkte eller indirekte) nogen positioner i de værdipapirer, der er nævnt i denne artikel.

Tom Yeung, CFA, er en registreret investeringsrådgiver på en mission for at bringe enkelhed til en verden af ​​investeringer.